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當市場極度悲觀,底也許就在腳下

2018年09月11日 06:53 轉載自: 秦朔朋友圈   閱讀:1361
作者: 陳蘇潔   http://www.ljvglp.tw/user/space?oid=20546

三年前的2015年6月初,敝人寫過一篇文章《如果泡沫破滅怎么辦?》,明確警示A股的泡沫以及破滅的風險,力勸正在泡沫中“暢泳”的投資人見好就收。不久的后來,股市泡沫果然破滅了。

就在兩個月前筆者也撰寫了《獨角獸泡沫有什么不好?》的文章,對貴價獨角獸的泡沫表示強烈擔憂。回過頭來看,無論是已經回歸的“工業富聯”、“三六零”、“藥明康德”……還是依然在海外漂泊的百度、阿里、騰訊……股價近來都已經大幅下跌。對于高位接盤人而言,獨角獸變成了“毒角獸”,藥明變成了“要命”,也不幸言中了。

A股作為第一只多米諾骨牌倒下以后,股權質押融資閃崩、P2P爆雷、一些地方政府城投平臺違約…..接踵而來。泡沫的破滅顯然已經不是文章所說的“如果”了,而是一個接一個破滅的進行時了。房地產泡沫是最大的一個,也是貌似最堅不可摧一個,至于結局將會如何,我們拭目以待吧。不過,無論如何,是時候討論泡沫破滅的過程中我們如何應對,以及泡沫破滅后該如何了。

古今中外經濟史上,從沒有不破滅的泡沫,眼見的泡沫沒破,只是時間未到而已。

|廈門房價地價C位領跌

當今已經高不勝寒的樓市:漲,會出大問題;跌,問題會更大。進退維谷。最近“廈門樓市是否崩盤”的爭議只是樓市大困局的冰山一角。

其實樓市長期虛高對實體經濟的影響已經是不容忽視了。過去,高房價只是吸引大量產業資本的追逐,從而降低了實體經濟的活力,而同時樓市持續上升所造成的社會浮躁也在某種程度上挫傷了大家腳踏實地搞科研的耐心,讓創新能力不足……泡沫膨脹至今,已經引發全民掏空錢包而舉債參與,大大提升了居民的債務水平,沉重的債務負擔甚至已經開始影響社會整體消費能力了。

最近BATJ(百度、阿里、騰訊、京東)等互聯網巨頭的盈利增長均不及預期,或多或少與消費升級受到高房價、高負債的擠壓,而令中產階級的消費乏力有關。

房價泡沫不能刺破,債務杠桿必須維穩……長期放水過量導致資產貴價而成的堰塞湖只是人民幣“適度雙向波動”的一個泄洪口。至于往升值的方向走,還是往貶值的方向走,因為大家都看得懂,敝人在此就不再贅述。

其實,市場經濟的周期性就是泡沫醞釀、升騰、破滅的周期,泡沫的破滅每若干年就有一次,沒什么大不了。

經濟增速以及資產價格的周期性調整,如人體的周期性感冒發燒一樣,實際上是自身的清理機制。感冒發燒激發人體的免疫系統對身體的沉疴病灶進行清理,利于健康身體的長治久安。資產價格調整與經濟增速下行,會讓一些缺乏競爭力的企業關門出清、高的債務水平降下來、經濟結構實現調整。

10年前爆發在美國的、后來席卷全球的次級債危機,把美國的地產價格、股票價格、美元匯率全部都壓到低位,結果美國迎來了10年的經濟復蘇、股市長牛、而科技創新一刻未曾停步……

我們的國家地大物博、人口眾多,經濟的寬度以及縱深都機會不少,東方不亮西方亮。中產消費乏力,得以讓“消費降級”概念的代表——拼多多得以異軍突起;傳統產業增長乏力,令電子、新材料等工業升級概念機會凸顯,人民幣的貶值為出口導向型企業帶來增長良機。

泡沫正在破滅的現階段,實業投資人應在秉持穩健投資原則“謝絕杠桿、拒絕冒險”的同時,耐心等待優質資產出現便宜價格的機會并予以把握。

對普通的“理財”投資人士而言,若至今還把資金投向各種號稱能提供高的固定收益的“偽p2p”、“偽財富管理”平臺的投資人,無異于是“明知山有虎,偏向虎山行”。說好聽了是勇猛,說不好聽了是魯莽……在泡沫爆破的過程中,保住本金不受損失是第一要務。還是把資金放在正規金融機構尋求安穩的“低收益”作為避風港吧。

現在能給股市投資者的建言就是:一定要堅持找好公司,等合理價格買入作長期打算,不要頻繁買賣“炒股票”。否則基本上只有到市場送錢的宿命。

同時能給監管者的諫言就是:股市低迷時,推行改革的阻力與代價都最小,建議勇于實行實質上的注冊制,嚴格執行退市制度,配合嚴懲財務數據造假與市場操縱,讓A股具備優勝劣汰的機能。通過投資人與監管者共同努力可以提升A股的投資價值,將來就能改變投資人大多虧損的困境。

現在的A股處于相對低位,是挑選好公司以便宜價買人的時機。如果不知道選哪些公司好,可通過以指數型基金,例如代表國內上市公司主流的滬深300加上中證500、又或是MSCI指數的形式參與并作長期打算,也是很好的選擇。

低買高賣的原則人人易懂,而知行合一很難。現在股市是高還是低?那么你現在是買還是賣? 股神巴菲特的投資秘訣很簡單:那就是多數人貪婪時自己恐懼,多數人恐懼時自己貪婪。現在大家都普遍恐懼,我們自己應如何?不是顯然易見嗎?為何不敢做呢?

的確,具體而準確的底部位置從來沒有人能準確預知,但無論從總體估值處于歷史地位,以及物極必反的原理來判斷,現在的A股離底部不遠了。股市是宏觀經濟的領先指標,股市的回升是領先于經濟周期的。上一輪全球金融危機中,美國股市于2009年3月見底回升,而美國樓市是2011年下半年才跌至底部,至于美國實體經濟更是直到近幾年才明顯復蘇的。

從投資角度看,出現“危機”也就是出現了機會。當市場極度悲觀,已經無人敢輕言底在何方的時候,底也許就在腳下。


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